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12月,央行公开市场净回笼3200亿元,跨年平稳。

截至目前,央行公开市场操作已于2021年完成。回顾12月,马洋频繁进行“送温暖”,从连续23次不停歇的逆回购操作,到使用“7+14”逆回购组合,再到年末“2000亿元”大红包,让年末流动性在一波发起高潮中和平结束。

12月净回笼流动性3200亿元,资金价格中枢分化。

具体来看,12月央行累计完成逆回购操作8800亿元,MLF操作5000亿元。到期累计逆回购6800亿元、国库现金存款700亿元、到期MLF 9500亿元;当月公开市场净流动性总额3200亿元。

操作频率方面,12月逆回购维持较高频率,从1日起,央行维持单日逆回购100亿元;从20日开始,可以加入新年14天操作,“7+14”将携手助力流动性;2008年最后一周,央行逆回购再次增加。27日、28日、30日逆回购规模分别为500亿元、2000亿元、1000亿元,新年流动性预期平稳。

就MLF操作而言,15日央行投放5000亿一年期MLF。考虑到RRR整体降息释放的1.2万亿长期资金,净投资将保持在7500亿。

资金方面,12月资金价格中枢发散,波动基本保持下行趋势。随着新年资金需求增加,年末资金出现分化,其中30日隔夜质押式回购利率降至1.26%,创1月中旬以来盘中新低,走向四连败;而R007破了4%。有业内人士表示,近期货币市场利率在部分时段出现波动是正常的,预计新年过后会恢复正常。

截至12月30日,DR001加权平均利率为1.2674%;DR007报2.4739%,仍高于政策中心。

但受除夕因素影响,31日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种大幅调整,其他品种波动较小。隔夜Shibor上涨85.30个基点至2.1290%;Shibor天下跌5.00BP至2.2710%;Shibor在14天内下跌12.50个基点至2.9880%。

TF Securities指出,总体来看,12月份资本延续稳健趋势,央行操作重点是保持流动性稳定。6日,央行宣布RRR全面降息,释放长期资金约1.2万亿元,并于下半年重启14天逆回购。然而,资金比预期宽松的情况并没有出现。虽然资金利率有所分化,但仍保持在年度波动范围内。原因是央行操作更加精准有效,银行间流动性不满足。

把握2022年的三个“稳”

12月24日,央行货币政策委员会召开2021年第四季度例会,指出稳健的货币政策要保持连续性、稳定性、可持续性,科学管理市场预期,努力服务实体经济,有效防控金融风险。市场报价利率改革红利持续释放,货币政策传导效率增强,贷款利率稳中有降,人民币汇率有望稳定,双向浮动弹性增强,发挥了宏观经济稳定器作用。

央行货币政策司司长孙国峰30日在央行2021年闭幕会上表示,2022年央行将把握好三个“稳”,进一步提升金融服务实体经济的能力。一是货币信贷总量稳步增长。综合运用各种货币政策工具,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配;二是金融结构稳步优化。发挥货币政策工具在数量和结构上的双重功能,引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、技术创新和绿色发展的支持力度;三是综合融资成本稳步下降。完善市场化利率形成和传导机制,充分发挥贷款市场报价利率改革效能,促进企业综合融资成本稳步下降。

中国银行研究院研究员梁思认为,2021年是“过渡年”,货币政策逐步回归常态,整体基调较去年略有收紧。为确保今明两年政策平稳过渡,需要增强政策前瞻性,进行相应的政策衔接。目前中国经济形势总体稳定,融资总量合理。要继续引导资金投向经济重点领域和薄弱环节,支持经济高质量发展,提高精准性。

郑东衍生品研究院报告称,2021年稳增长总体压力不大,政策呈现“稳货币+结构性紧信贷”相结合的态势。货币政策总体中性,银行间流动性合理充裕;结构性信贷偏紧主要包括三条路径:政府借款下降、房地产融资监管严格、资产管理新规到期、非标持续压降。

郑东衍生品研究所研究员徐颖表示,2022年货币政策将略微宽松。上半年预计货币政策总量>:结构性货币政策。在货币政策工具总量方面,首先,OMO“削峰填谷”的思路不变。其次,RRR仍有缩减的空间。最后,MLF利率可能会下调,但不会来得太快。

在结构性货币政策方面,东方金城首席宏观分析师王庆认为,明年结构性货币政策将发挥重要作用,其中小贷规模可能继续扩大,碳减排支持工具开始发力,不排除推出政策工具对科技创新进行针对性支持。

(文章来源:新华财经)

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